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经济实质，追根溯源，是为了确保企业创造收入的核心经营活动所在地与纳税地匹配，避免人为地将税收从价值创造地转移到其他地方，如税收洼地、离岸注册地。

作为推进国际税收规则改革的重要部分，2018年，针对免税/低税司法管辖区的经济实质，被记录在经济合作与发展组织(OECD)税基侵蚀和利润转移包容性框架（Inclusive Framework On Base Erosion and Profit Shifting)的行动五(BEPS Action 5 ）中，并被要求在该框架的所有成员之司法管辖区内推行。

主要要求：

(a)在当地开展与该相关业务有关的核心创收活动（core income generating activities，CIGA)

(b)在当地指导和管理该相关业务；并且

(c)基于在当地开展的相关活动所产生的相关收入水平/相关业务的性质和规模：

  (i)在当地发生足够金额的支出；

  (ii)在当地有适当的物理存在（如办公室、营业场所或厂房、财产和设备）；以及

相关实体 Relevant Entity

基本涵盖各类主体。开曼经济实质法案下，“相关实体”定义如下：

包括:

a)公司(开曼当地公司(domestic companies)除外)有限责任公司(LLC)

b)合伙、有限合伙、豁免有限合伙、外国有限合伙

c)在开曼以外成立但依据开曼公司法注册的公司。

不包括

a)投资基金(Investment Fund)

b)开曼群岛以外地区的税收居民实体

相关业务包括上述九大类，但不包括投资基金业务。

对于基金及相关人士而言，最为可能涉及的业务为：

·基金管理业务（fund management business）

·持股业务（holding company business）

（1）基金管理业务

开曼经济实质法案中的基金管理业务概念适用于如下场景：

（2）持股业务

不论是开曼群岛还是英属维京群岛，持股业务所面临的ES Test在九大相关业务类型中相对最宽松，其要求：

(a) 遵守了公司法规定的所有适用的备案要求；以及

(b) 在当地拥有足够的人力资源和足够的场所，以持有和管理对其他实体的股权参与。

如果持股业务并不复杂，纯持股公司(pure equity holding company) 根据公司法的强制规定聘请注册办事处服务提供商（registered office service provider)，就可能能够满足ES Test。实操中通常情况下，注册代理即可协助满足这些要求。

经济实质法案后，常见的重组方案或新设架构思路即：避免在开曼设立或构成基金管理业务， 无论是将原有基金管理公司的业务和权限调整至投资顾问或咨询，或是直接采用境外如香港持牌的基金管理人对基金管理。