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二、并购重组的类型

按行业关系划分：

• 横向并购（Horizontal Merger）：是指同行业间的企业兼并，即两个生产或销售相似产品的企业之间的兼并。

• 纵向并购（Vertical Merger）：是指处于生产同一（或相似）产品不同生产阶段的企业之间的兼并，即优势企业将与本企业生产紧密相关的非本企业所有的前后道生产工序、工艺工程的企业收购过来，从而形成纵向生产一体化。纵向并购分为向前并购和向后并购。

• 混合并购（Conglomerate Merger）：是指一个企业对那些与自己生产的产品不同性质和种类的企业进行的并购行为，其中目标公司与并购企业既不是同一行业，也没有纵向关系。

按并购动因划分：

• 战略并购：是指并购双方以各自核心竞争优势为基础，立足于双方的优势产业，通过优化资源配置的方式，在适度范围内强化主营业务，从而达到产业一体化协同效应和资源互补效应，创造资源整合后实现新增价值的目的。

• 财务并购：财务并购是和战略并购相对应的一个概念，财务并购是指收购方将收购作为公司的一项财务战略，这一类的财务并购并不强调参与公司运营而提升公司业绩，而是更多地着眼于通过资本运作或者价值发现而使资产价值得到提升。

按并购双方的态度：

• 善意并购（friendly takeover）：是指收购方事先与被收购方商议，达成协议，从而完成收购。在收购过程中，被收购方的配合是非常重要的，这不但有利于并购的完成，也对收购完成后的整合具有关键作用。

• 敌意并购（hostile takeover）：是指收购方在未与目标公司达成协议时，强行通过收购目标公司的股份而进行的收购，敌意收购方往往被称为“公司袭击者”。敌意收购收购成本会比较高，其好处在于收购方可以掌握主动性，而且比较突然。

其他分类：

• 直接收购

• 间接收购

• 协议收购

• 公开市场收购

• 要约收购

• 非要约收购

三、企业并购重组的动因

企业并购的根本动机，或是企业趋于追求利润的本性，或是由于竞争压力而被迫采取主动行动。寻求扩张的企业面临着依靠内部扩张和通过并购谋求发展的选择。内部扩张往往需要经过一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则可迅速达到预期目标。

协同效应（战略并购）：企业并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支持特定并购活动的理由。并购产生的协同效应概括为：经营协同、财务协同、管理协同、技术协同、文化协同、品牌协同。

借壳上市

投机（财务并购）：如果并购收益来源于财务效应，选择目前价值被低估的目标公司，只是等待时机再出售获利，表现为一种投机行为。

立讯精密从并购起家，上市以来，立讯精密顺应市场需求、通过并购来推进战略升级、产品和应用规划实施，成为推动其快速增长的重要策略。2010年来，立讯精密的战略定位经过了四次调整，并通过并购进行实施：

1.2010年到2011年，定位为全球领先的连接器及组件提供商；

2.2012年到2016年，定位为世界一流的连接器解决方案提供商；解决方案提供商意味着告别代工阶段，进入自主研发阶段。

3.2017年-2022年，为完整消费电子全产业链的方案提供商，2020年开始陆续收购了Iphone一家整机组装厂，完成了从器件到系统的全产业链布局。

4.2022年至今，第二增长曲线发力，产品逐渐覆盖电脑、消费电子、通讯，着力智能汽车等多应用领域。

得益于一路扩张的精准布局，立讯精密内涵+外延式增长取得了巨大的成功，公司取得了亮眼的经营业绩。上市以来，立讯精密总资产CAGR2010-2023年为39.97%、净资产CAGR2010-2023年为33.09%、总营收CAGR2010-2023年为51.91%、净利润CAGR2010-2023年为41.90%、总市值CAGR2010-2023年为35%。这增速远远高于同期中国GDP CAGR2010-2023年8.98%的水平，是其三倍多。

期间，立讯精密营收增速也远高于行业增速，全球消费电子配件市场规模CAGR2017-2021年为6.51%。2021年，全球消费电子配件市场规模1748.9亿美元，2032年将达到3211.93亿美元，全球消费电子配件市场CAGR2021-2032年为5.68%。

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