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根据香港《有限合伙基金条例》的规定，LPF是一个为投资者管理投资而成立的注册计划。

LPF须具备以下特征：

1.至少有两名合伙人（即一名普通合伙人以及 至少 一名有限合伙人。普通合伙人可以是在香港设立的公司，在香港注册的非香港公司、有限合伙企业（无论是香港或非香港），LPF 或个人；

2.通过一份有限合伙协议成立；

3.在香港拥有一个注册地址；

4.由普通合伙人任命投资经理（可以是普通合伙人本身）来执行日常投资管理职能；

5.需要年度审计；

6.在香港公司注册处（Registrar of Companies）注册。

LPF 可用于投资且不限于：风险投资、私募股权和并购基金、房地产基金、基础设施和项目基金、特殊情况/ 混合基金、信贷基金、数字资产的基金（例如加密货币和虚拟资产等），也可以投资于证券。但通常LPF会用做投资于一级市场私募股权标的的封闭式基金。

LPF 基金的申请，须由已注册香港律师行或在香港获认许就香港法律执业的律师代表有关基金向香港公司注册处处长提出申请即可，无需向香港证监会申请提交。

香港LPF 制度项下，LPF基金投资范围无限制、可以设置灵活的出资和利润分配机制、合伙人可自由制定合同条款、有限合伙人可进行广泛的安全港活动、并且拥有简便的注销和解散机制。

原则上，LPF的GP/管理人需持有9号牌，但存在个别豁免情形，包括：LPF以集团自有资金投资；LPF的投资领域只涉及香港房地产、商品、香港私人公司的股份等非证券类产品；LPF的管理人员及募投管退（包括管理团队、募集活动、投资管理及决策、投资退出活动）均不发生在香港。

近年来，香港LPF注册活跃度不断提升，毋庸置疑，成本优势和注册效率是其最具竞争力的优势，相较于传统离岸地，其极低的政府费用使其具有明显的优势，基金注册的政府费用仅需三千港币左右，而且其年度审计费用也相较离岸地更为低廉，另外，由于LPF基金仅需向香港公司注册处注册，无需向香港证监会注册，其注册时间通常只需一周左右即可完成。

以开曼为代表的离岸基金在过去数十年积累了巨大的优势。这种市场惯性和熟悉程度使得目前的美元基金依然以开曼基金为主，以香港LPF为代表的新兴在岸美元基金在投资者熟悉度和中介服务机构认可度方面与老牌离岸美元基金相比存在较大差距。但随着近些年香港本土基金的迅猛发展，我们相信，在中资美元基金设立市场，香港本土美元基金会占据越来越大的比重。