+86 186 2162 0853

1. 离岸司法辖区的主要特点

·英国法及普通法体系

·无外汇管制

·政治经济稳定

·低廉的政府收费

·税收中立

·受到反洗钱金融行动特别工作组FATF/OECD框架下的认可

·与其他司法辖区缔结的双边税收情报交换协议‍‍‍‍‍

2. 离岸公司的比较

2.1离岸公司的比较（注册成立所需时间等）

2.1.1百慕大 （受豁免公司）

注册成立需要的时间：2至5个工作日（快办途径需时1个工作日）

政府的同意：发行和转让股份需要取得百慕大金管局的同意

（对于在指定证券交易所上市的公司的一般性准许）

最低股本要求：无  

发行不记名股份：不允许

2.1.2开曼群岛（受豁免公司） 

注册成立需要的时间：3至5个工作日（快办途径需时1个工作日）

政府的同意：无

最低股本要求：无

发行不记名股份：不允许

2.1.3英属维尔京群岛（商业公司）

注册成立需要的时间：最快1至2个工作日

政府的同意：无

最低股本要求：无

发行不记名股份：不允许（从2023年起）

2.2离岸公司的比较（年度申报等）

百慕大（受豁免公司）

股东的最少人数：1名
董事的最少人数：1名（准许设有公司董事）（某些受监管的实体需设最少2名董事）
本地人士要求：注册办事处提供者，下列任何一项 = 百慕大的常住居民：董事、公司秘书、居⺠代表（享有权利可列席/听取董事会议/股东会议、接收董事会议/股东会议的会议纪录，以代理人身份就百慕大的送达程序⾏事）
年度股东大会：（除非已经全体股东批准豁免举行，否则）需要每个历年举行一次
年度申报 / 年费：年度申报 + 年费（按应课税股本 = 获授权股本 + 股份溢价（如有）为基准）
账目：需要存置适当的账目记录，需要存置在注册办事处或该等按董事决定的其他地方
财务报表：需于股东大会前最少5天向股东提供财务报表副本，在指定证券交易所上市的公司，可选择提供财务报表摘要
审计账目：（除非已经全体董事和股东批准豁免，否则）需要有审计师和经审计的财务报表

开曼群岛（受豁免公司）

股东的最少人数：1名

董事的最少人数：1名

本地人士要求：除当地注册办事处提供者/代理人外，无其他规定

年度股东大会：无法定要求

年度申报 / 年费：年度申报 + 年费（按获授权股本为基准）

账目：需要存置适当的账目记录

财务报表：无需向股东提供财务报表

审计账目：无需审计（某些受规管实体除外）

英属维尔京群岛（商业公司）

股东的最少人数：1名

董事的最少人数：1名

本地人士要求：除当地注册办事处提供者/代理人外，无其他规定

年度股东大会：无法定要求

年度申报 / 年费：年度财务申报（向注册代理人申报）（从2023年起） + 年费（按获授权可发行股份的上限数量（authorized to issue）为基准）

账目：需要存置适当的账目记录 财务报表：无需向股东提供财务报表

审计账目：无需审计（某些受规管实体除外）

2.3离岸公司的比较（修订章程大纲等）

百慕大（受豁免公司）

修订章程大纲：需要股东的批准 (普通决议)，于向百慕大公司注册处存档之时起生效。持有20%股权的股东，于决议的21天内，可向百慕大法院申请废止修订章程大纲。

修订章程细则 / 公司细则：需要股东的批准 (普通决议)，于取得批准之时起生效。

开曼群岛（受豁免公司）

修订章程大纲：需要股东的批准（特别决议），于取得批准之时起生效。生效之后，需向开曼公司注册处存档。

修订章程细则 / 公司细则：需要股东的批准（特别决议），于取得批准之时起生效。

2.4离岸公司的比较（修订章程大纲等）

百慕大（受豁免公司）

增加授权股本：需要股东的批准，于取得批准之时起生效。增加后，30日内需向百慕大公司注册处存档。

股份的发行和转让的政府批准：

（除非受豁免，否则）需要百慕大金管局的批准。

削减股本：需要股东的批准，不需债权人的同意，但需满足偿债能力测试。需于削减股本生效日前的15至30天之内在指定报纸发布通知，并需把章程大纲向百慕大公司注册处存档。

股息/ 分派：只来自利润或实缴盈余，受偿债能力测试限制：资产测试 + 现金流量测试。

以电话式/电子式进行股东会议：（除非公司细则另有规定，否则）准许。参加会议的所有人士，必须能够与其他人进行实时和同步的沟通。

从公司登记册对公司除名：无特别行动（没有缴付年费；没有存档年度申报表，公司注册处有合理的理由相信不继续业务），或可主动向百慕大公司注册处提出申请。

自愿清盘：必须属于有偿债能力。董事要求召开特别股东大会，委任清盘人，董事的偿债能力声明，清盘人的账目声明，通知百慕大公司注册处。

开曼群岛（受豁免公司）

增加授权股本：需要股东的批准，于取得批准之时起生效。增加后，需把通知向开曼公司注册处存档。

股份的发行和转让的政府批准：不需政府的批准或同意，但需要披露最终实益拥有人（UBO）。

削减股本：需要股东的批准（特别决议）或法院批准。可能需要债权人的同意，并需满足偿债能力测试。

股息/ 分派：只来自利润、可分派储备或股份溢价。若来自股份溢价，受偿债能力测试限制：现金流量测试。

以电话式/电子式进行股东会议：（倘章程细则有明文授权的话）准许，按章程细则所载的规定。

从公司登记册对公司除名：有，无特别行动（没有缴付年费），或可向开曼公司注册处申请主动展开剔除公司名称的程序。

自愿清盘：有 — 必须属于有偿债能力。2/3过半数的股东，委任清盘人，董事的偿债能力声明，通知开曼公司注册处，在开曼宪报作出公布。

英属维尔京群岛（商业公司）

增加授权股本：（受限于组织大纲及章程的规定）需要董事或股东的批准，于向英属维尔京群岛存档通知之时起生效。股份的发行和转让的政府批准：不需政府的批准或同意。

削减股本：（就英属维尔京群岛商业公司而言）没有股本（share capital）的概念，不需债权人的同意，但需满足偿债能力测试。

股息/ 分派：无对来源设限，受偿债能力测试限制：资产测试 + 现金流量测试。

以电话式/电子式进行股东会议：（除非公司细则另有规定，否则）准许。全部股东必须能够彼此互相听闻。

从公司登记册对公司除名：无特别行动（没有缴付年费；没有办理强制年度存档；没有委任注册代理人）。

自愿清盘：有 — 必须属于有偿债能力。董事建议股东进行自主清盘，董事的偿债能力声明，清算方案，委任清盘人，通知英属维尔京群岛公司注册处，在英属维尔京群岛宪报作出公布。

2.5离岸公司的比较（股东登记册等）

百慕大（受豁免公司）

注册成立证明书/公司持续续证明书/变更公司名称证明书：可供公开查阅。

章程大纲：可供公开查阅。

章程细则/公司细则：不设公开查阅（虽供股东查阅，但须缴付费用）。

董事及高管人员登记册：有要求时，由百慕大注册办事处提供（可向百慕大公司注册处索取董事清单）。

股东登记册：有要求时，由百慕大注册办事处提供。

非公开的押记登记册：不适用。

在公司注册处针对公司的已登记押记：可供公开查阅。

注册办事处/代理人的名称和地址：可供公开查阅。

开曼群岛（受豁免公司）

注册成立证明书/公司持续续证明书/变更公司名称证明书：不设公开查阅。

章程大纲：不设公开查阅（也供股东查阅）。

章程细则/公司细则：不设公开查阅（也供股东查阅）。

董事及高管人员登记册：董事清单可供公开查阅。

股东登记册：不设公开查阅（按董事决定，可供股东查阅）。

非公开的押记登记册：不设公开查阅（虽然可供债权人及股东查阅）。

在公司注册处针对公司的已登记押记：不适用。

注册办事处/代理人的名称和地址：可供公开查阅。

英属维尔京群岛（商业公司）

注册成立证明书/公司持续续证明书/变更公司名称证明书：可供公开查阅。

章程大纲：可供公开查阅。

章程细则/公司细则：可供公开查阅（也供股东查阅）。

董事及高管人员登记册：董事清单可供公开查阅。

股东登记册：不设公开查阅（除非公司选择向公司注册处存档）。

非公开的押记登记册：不设公开查阅。

在公司注册处针对公司的已登记押记：可供公开查阅。

注册办事处/代理人的名称和地址：可供公开查阅。

1、香港上市规则与离岸公司的适配性

香港作为国际金融中心，其证券市场对不同司法管辖区的公司开放。根据香港联交所的《上市规则》，允许在香港、中国内地以及若干外国司法管辖区注册成立的公司上市，其中包括百慕大、开曼群岛、英属维尔京群岛、泽西岛、根西岛和马恩岛等。这些离岸司法管辖区因其独特的法律和税收政策，成为众多企业境外融资及上市的首选地。

数据显示，截至2022年9月，在香港主板和创业板作第一上市的公司中，约59%是在开曼群岛注册成立的公司，19%是在百慕大注册成立的公司，而英属维尔京群岛公司占比为0.43%。这表明，离岸公司在香港上市的占比相当可观，反映出市场对这些司法管辖区的认可和偏好。

2、Pre-IPO股权融资架构

在企业进行首次公开募股（IPO）之前，通常会进行一系列的股权融资活动，以优化资本结构并吸引战略投资者。典型的Pre-IPO股权融资架构涉及外国投资者、香港控股公司、创始人以及中国投资者等多方主体。这种架构设计旨在平衡各方利益，同时满足境外融资的需求。

外国投资者：通过投资离岸控股公司，外国投资者能够间接持有中国境内运营实体的股权，从而规避直接投资中国境内公司的法律和政策限制。

香港控股公司：作为中间持股平台，香港控股公司在中国内地与境外资本之间架起桥梁，利用香港的法律和税收优势，实现资金的高效流动。

创始人与中国投资者：创始人和中国投资者通过持有离岸公司的股份，分享企业成长带来的资本增值，同时享受境外融资带来的流动性优势。

3、IPO常见架构

在完成重组和Pre-IPO融资后，企业进入IPO阶段。此时，股权结构和治理架构需要进一步优化，以符合资本市场的期望和监管要求。IPO后的常见架构包括公众股东、Pre-IPO投资者、创始人以及中国创始人等。

公众股东：通过公开发行股票，企业吸引公众投资者，扩大股东基础，增强市场流动性。

Pre-IPO投资者：这些投资者在企业上市前注入资金，通常享有优先股权利，如清算优先权和反稀释保护，以保障其投资回报。

创始人与中国创始人：创始人通过持有普通股或通过特殊股权安排（如双重股权结构），保持对企业经营决策的控制权。

4、红筹重组中境内投资人权利的体现和限制

在红筹重组过程中，境内投资人的权利在开曼层面的体现和限制是一个关键问题。根据开曼群岛的公司法，股东会和董事会是公司治理的核心机构。

股东会：特定事项如公司名称变更、授权股本增减、股份回购等，需要股东会的批准。这确保了股东在重大决策中的发言权。

董事会：董事会负责公司的日常管理和特定事项的决策。董事的职责包括诚实守信、合理谨慎以及避免利益冲突，以维护公司和股东的利益。

1. 回购的法律基础  

开曼公司法第37条：公司章程可授权公司回购股份，流程由章程或董事会决议规定。若章程未明确，则需股东会批准。 

典型案例警示： 

Ardon Maroon Asia案：法院强调必须严格遵循章程条款，否则回购行为无效。 

2. 回购的限制条件  

（1）三大禁区  

股份未足额缴付：常见争议为ESOP（员工持股计划）股份是否可通过“服务对价”视为已缴付。 

回购导致无流通股：可能触发公司解散条件。 

公司已进入清算：清算期间禁止回购。 

（2）偿债能力测试  

开曼公司法第37(6)条：回购后公司需确保能偿还日常债务，否则董事可能面临刑事责任。 

实操建议：回购前需由第三方机构出具偿债能力证明，并预留应急资金。 

3. 支付资金来源与优先级  

合法来源： 

  1. 公司利润（累计利润-累计亏损）； 

  2. 新股发行收益； 

  3. 股份溢价账户（发行价超面值部分）。 

债权人顺位规则（以Pearson v. Primeo Fund案为例）： 

已赎回未支付的投资人：视为无担保债权人，优先于其他股东，但次于普通债权人。 

“合法可用现金”争议：若协议约定“回购受限于合法可用现金”，则公司可延迟支付，但需承担利息。  

1. 架构设计阶段  

- 明确司法辖区选择标准：平衡上市地合规要求、税务成本与隐私需求。 

- 嵌入争议解决机制：在股东协议中约定仲裁条款，并指定香港或开曼为仲裁地。 

2. 回购执行阶段  

- 审核股份缴付状态：ESOP股份需书面确认“服务对价”的合法性。 

- 避免偿债风险：回购金额不得超过公司可分配利润的50%，并预留至少6个月的营运资金。 

3. 长期合规管理  

- 定期更新章程：确保与股东协议条款一致，避免效力冲突。 

- 关注判例更新：例如开曼法院对清算优先权的最新解释，可能影响债权人顺位。

离岸架构与股份回购的复杂性，要求企业不仅需理解法律条文，更需结合商业目标与司法实践动态调整策略。笛杨咨询依托顶级律所资源以及丰富的实操实务经验，为企业提供以下服务： 

1. 离岸架构搭建：根据上市地要求定制开曼/BVI/百慕大架构； 

2. 股份回购合规审查：确保程序合法、资金来源清晰； 

3. 争议解决支持：协助选择仲裁或诉讼路径，最大限度保护股东权益。